金融是什么？一則故事能告訴你答案：一游客走進一家小鎮(zhèn)旅館，交給店主1000元現(xiàn)金后開始上樓挑選房間。其間，店主用1000元結(jié)清了欠屠夫的肉錢，屠夫還了農(nóng)夫的賣豬款，農(nóng)夫還了飼料錢，飼料商交了旅館房錢，這1000元又回到旅館店主手里，此時，游客下樓說房間不合適，拿1000元后離開。
信息不對稱條件下的債務，在1000元的流動中得以清償，這正是金融的特性。為解決供應鏈上下游企業(yè)間應收賬款的拖欠問題，加速資金周轉(zhuǎn)而生的供應鏈金融，其目的在于解決信息不對稱和流動性兩大突出難題。
目前，融資難、融資貴等問題容易導致中小企業(yè)資金鏈惡化。與此相反，供應鏈核心企業(yè)多處于行業(yè)龍頭地位，憑借低成本、高額度的授信，掌握著豐厚的金融資源。通過供應鏈金融創(chuàng)新，可以一方面將資金注入上下游配套中小企業(yè)，另一方面，將銀行信用融入上下游企業(yè)購銷行為，提升供應鏈協(xié)同和競爭力。以金融服務直擊現(xiàn)金流痛點，一個潛藏萬億空間的供應鏈金融市場正蓬勃形成，身處鋼鐵、機械裝備、化工等產(chǎn)業(yè)核心地位的央企，成為一支不容忽視的后起力量。從寶武集團歐冶云商，中車集團中企云鏈到中國石化易派客……供應鏈金融平臺業(yè)務結(jié)構、商業(yè)模式均已呈現(xiàn)鮮明特色。在產(chǎn)融結(jié)合的巨大推力下，央企供應鏈金融也被賦予助推制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級的艱巨使命。
供應鏈金融，是央企互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新的有益探索，但由于政策、監(jiān)管、技術、盈利等不確定性，身處其中的企業(yè)往往感到冰火交加。如何趨利避害，利用供應鏈金融思維轉(zhuǎn)型升級？央企供應鏈金融通關之旅剛剛開始。
回歸供應鏈金融本質(zhì)
供應鏈金融作為舶來品，在中國已走過了十余年的發(fā)展歷程。從起初由銀行業(yè)發(fā)起，到中期由供應鏈核心企業(yè)主導，再演變?yōu)榻裉斓钠脚_化趨勢，促使供應鏈金融主角不斷遷移的決定性因素，正是供應鏈金融本質(zhì)的回歸。
“供應鏈金融本質(zhì)上不是金融投資，而是為產(chǎn)業(yè)供應鏈服務的手段，其宗旨是通過產(chǎn)業(yè)供應鏈運營帶動資金流，反過來又運用金融手段優(yōu)化產(chǎn)業(yè)�！敝袊嗣翊髮W商學院副院長宋華對記者表示。
在由銀行業(yè)為主導的供應鏈金融1.0時代，傳統(tǒng)金融的借貸模式難以避免供應鏈金融結(jié)構出現(xiàn)失衡。
2002年，平安銀行的前身深圳發(fā)展銀行是中國供應鏈金融的拓荒者。在金融機構的主導下，銀行通過綁定產(chǎn)業(yè)核心企業(yè)，憑借其信用去開發(fā)上下游中小微企業(yè)的業(yè)務，即銀行提出的“M+1+N”模式。這一模式下，銀行借貸風險得以控制，但其明顯的弊端就在于銀行并不了解產(chǎn)業(yè)特點，更無法全程把握供應鏈運營的具體狀況，這與供應鏈金融的本質(zhì)相背離。因此，這一模式失去了活力。
之后，供應鏈金融進入了產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)主導、銀行配合推動的2.0時代。其中代表性企業(yè)如陜西鼓風機（集團）有限公司，由產(chǎn)業(yè)企業(yè)來搭建平臺整合自己的上下游企業(yè)，為供應鏈上下游提供融資服務。
這一時期，核心企業(yè)有優(yōu)化供應鏈的動力，同時對產(chǎn)品情況，業(yè)務周轉(zhuǎn)和物流狀態(tài)“心知肚明”，因此成為了風險控制的核心要素。此后，類似海爾、歐浦智網(wǎng)等企業(yè)主導的供應鏈金融紛紛出現(xiàn)。
供應鏈金融2.0的突如其來，令諸多實體企業(yè)心向往之。尤其是2014年以后，在經(jīng)濟增速放緩，傳統(tǒng)制造業(yè)產(chǎn)能過剩，庫存積壓高企等背景下，供應鏈金融主導方由產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)向一般性企業(yè)蔓延。
但是，單純由核心企業(yè)推動供應鏈金融也有明顯的局限性。
“事實上，供應鏈金融非常特殊�！彼稳A表示，“和一般借貸不同，供應鏈金融必須要實現(xiàn)業(yè)務閉合，收入自償，管理垂直，包括交易信息化，這樣才能讓金融安全進入到產(chǎn)業(yè)中去。如此專業(yè)的建設某一個核心企業(yè)難以完全具備�！�
由于單一企業(yè)只能惠及一級供應商、客戶，而無法解決信用多級供應鏈之間的轉(zhuǎn)動。因此，越來越多的產(chǎn)業(yè)企業(yè)，包括生產(chǎn)領域、流通領域、B2B平臺、金融科技企業(yè)都在大力推進供應鏈金融服務。尤其是在互聯(lián)網(wǎng)科技的助力下，垂直平臺或類平臺化的整合模式敲開了供應鏈金融3.0時代大門。
供應鏈金融3.0時代一改以往僅強調(diào)某個企業(yè)和某個企業(yè)之間的協(xié)同性管理與合作，轉(zhuǎn)而將供應鏈管理的結(jié)構擴展到了產(chǎn)業(yè)集群，這種合作結(jié)構既包括了上下游不同環(huán)節(jié)的垂直合作，也包括了同類環(huán)節(jié)之間橫向合作，以及跨地區(qū)、跨行業(yè)的斜向合作。
縱橫交錯間，一張融合商流、物流、信息流和資金流的生態(tài)網(wǎng)絡交織成型。供應鏈結(jié)構、供應鏈流程和供應鏈要素等方面發(fā)生的深刻改變，致使供應鏈核心得以清晰刻畫。
后起之秀入局
如果說供應鏈上下游企業(yè)的資金流周轉(zhuǎn)壓力，是激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新的源動力，那么，央企的確在供應鏈金融起步階段稍遲一步。因為在產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟的高速發(fā)展時期，高投資、高消耗、高周轉(zhuǎn)帶來的高收益，使得一些深層次矛盾得以掩蓋。一旦經(jīng)濟進入下行周期，產(chǎn)能過剩攤薄企業(yè)利潤時，激活沉睡資源，協(xié)同產(chǎn)業(yè)鏈成為央企互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的內(nèi)生動力。
目前，我國供應鏈金融服務對象主要集中在應收賬款累計較高的行業(yè)，例如，農(nóng)業(yè)、汽車、電力設備、醫(yī)藥、化工、煤炭、鋼鐵、有色金屬等。應收款占用的資金和存貨占用的資金占比過快成為制約企業(yè)運行效率的重中之重，升高的財務風險使得央企“壓降兩金”迫在眉睫。2015年5月，中企云鏈的誕生，成為央企為解決實體經(jīng)濟痛點而進行的一次創(chuàng)新嘗試。
根本緩解實體經(jīng)濟的“三角債”問題，單純從銀行、生產(chǎn)、銷售緩解難以實現(xiàn)。著眼于此，中企云鏈在其搭建的云鏈金融平臺推出云信，在該平臺上實現(xiàn)企業(yè)信用流轉(zhuǎn)。云信結(jié)合了銀票的高可靠性，商票的支付免費，現(xiàn)金的隨意拆分的優(yōu)點，同時又具有易追蹤的特點，從而將優(yōu)質(zhì)企業(yè)信用量化、碎片化、流通化，解決了金額錯配問題，讓利差回歸實體產(chǎn)業(yè)。
作為生態(tài)的協(xié)調(diào)者，中企云鏈股東擴展到23家，其中包括11家中央企業(yè)、10家地方企業(yè)、中國工商銀行與中國郵儲銀行2家金融機構，涵蓋了工業(yè)制造、建筑、軍工、現(xiàn)代服務與金融領域等眾多產(chǎn)業(yè)龍頭。
顯然，當前已央企為主體搭建而起的供應鏈金融平臺，已經(jīng)朝著服務化、協(xié)同生態(tài)化的方向邁出了關鍵性的步伐。但深入金融平臺的微觀層面，央企對于供應鏈金融的生態(tài)系統(tǒng)構建能力如何，在更大程度上決定著央企供應鏈金融的活力和生命力。
鋼鐵行業(yè)作為供應鏈環(huán)節(jié)冗長、參與方眾多、資金需求旺盛的典型行業(yè)，為供應鏈金融創(chuàng)新提供了巨大的發(fā)揮空間。寶武集團構建歐冶云商，打造歐冶云購、歐冶云寄、歐冶倉邦、歐冶建邦、歐冶聯(lián)邦等產(chǎn)品覆蓋了供應鏈的全過程。鋼材買賣方、物流商、承運商、鋼軋廠和加工廠、建材使用方等產(chǎn)業(yè)鏈全過程的利益主體納入到平臺上，使其供應鏈金融優(yōu)勢在完整的生態(tài)構建中實現(xiàn)。
“依托其平臺物流、信息流和資金流的整合，央企逐步涉足供應鏈金融，形成‘電商+金融’模式全覆蓋。其優(yōu)勢在于擁有平臺生態(tài)圈，基于該圈內(nèi)信息的對稱和增信，特別是基于大數(shù)據(jù)融資具有一定優(yōu)勢。”中國交易銀行50人論壇發(fā)起人、總干事張志強告訴記者。
供應鏈金融3.0時代，央企憑借自身優(yōu)勢為產(chǎn)融創(chuàng)新、促進實體經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級，給出了自己的解決方案，成為互聯(lián)網(wǎng)金融獨樹一幟的力量。不過，今后決定央企競爭力的已經(jīng)不僅僅是平臺資源的整合力，平臺之間的競爭逐漸轉(zhuǎn)化為風控、科技、信用結(jié)構的綜合較量。央企供應鏈金融平臺的內(nèi)向強化，需要企業(yè)不斷修煉內(nèi)功、通關升級。
創(chuàng)新高地
“央企信譽好、穩(wěn)定、不會出現(xiàn)跑路，業(yè)務有一定的規(guī)模，銀行愿意授信，這是其天然優(yōu)勢�！彼稳A表示，“但也有其劣勢：第一，優(yōu)化供應鏈金融、探索創(chuàng)新的內(nèi)在阻力更大。第二，專業(yè)化平臺面臨盈利壓力。平臺需要大量投資，會是一個漫長過程，這是一項新的挑戰(zhàn)�！�
應對供應鏈金融平臺帶來的諸多挑戰(zhàn)，意味著央企要經(jīng)歷一場更深層次、綜合性的內(nèi)在革命。
在冰點中曲折前行的供應鏈金融，天然地具有規(guī)模的局限性。業(yè)務板塊多元、各板塊卻相對獨立的央企，此方面的天花板更為突出。
“央企自身既有上游也有下游，但上下游企業(yè)卻沒真正意義上融合過，只是大而全，相互之間的協(xié)同力量不存在。企業(yè)內(nèi)部管理如果沒有形成一體化的整合，這也就意味著供應鏈不存在，無法依靠供應鏈真正擁有數(shù)據(jù)�！彼稳A分析。
打破企業(yè)內(nèi)部之間的孤島格局，是央企供應鏈金融平臺轉(zhuǎn)型的關鍵所在。而一旦打破壁壘實現(xiàn)數(shù)據(jù)融通，數(shù)據(jù)管理的復雜性絕不可小覷。
“任何金融都是一座天平，天平的底座是風險管理與控制。在做風險管理與控制的時候，要真正掌握產(chǎn)業(yè)不同環(huán)節(jié)不同方面，不同要素的信息，信息的缺失很危險�！彼稳A說。
他以中企云鏈為例，云鏈金融平臺單據(jù)可以流轉(zhuǎn)N級，這一定是其債權債務的憑證，如果不能做到在線化和電子化，一旦出現(xiàn)問題平臺方要承擔相應責任。在此基礎上，借助金融科技，包括大數(shù)據(jù)、電子單據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等，并綜合運用到供應鏈金融當中。
有了技術，更要在完整的業(yè)務架構上，建立真正意義上的技術藍圖�！笆聦嵣�，科技對產(chǎn)業(yè)供應鏈的賦能不可能采用單一的技術和互聯(lián)網(wǎng)手段，往往需要綜合性的互聯(lián)網(wǎng)技術組合�！彼稳A表示。
因此，他建議企業(yè)要踏踏實實地研究產(chǎn)業(yè)供應鏈的特點，相應地探索技術應用的場景和環(huán)境，建構系統(tǒng)完整的技術藍圖，這是擁有真正數(shù)據(jù)的關鍵。
科技應用的巨大投入，意味央企涉足供應鏈金融勢必面臨收益的不確定性。 供應鏈金融本身利潤率穩(wěn)定、收益率不高。收入與支出之間的不平衡性，被如何正確看待，成為困擾平臺發(fā)展的突出問題。
歐冶云商注冊成立至今已三年時間，在交易量連續(xù)翻番的情況，平臺仍未實現(xiàn)盈利，這也成為其他央企，投資供應鏈金融的顧慮之一。
國有資產(chǎn)保值增值與企業(yè)業(yè)務轉(zhuǎn)型之間究竟如何平衡？對此，宋華表示，“不能看平臺本身掙不掙錢，而要看在其幫助下，供應商現(xiàn)金流量周期縮短了多少。這是平臺的價值。”
供應鏈金融需要開放、包容、協(xié)同的運營管理理念，將此延伸至企業(yè)運營管理層面，可以看到，歐冶云商引入戰(zhàn)略投資者、持續(xù)推動混改，中企云鏈多元化股權探索，國網(wǎng)商城事業(yè)部制運作……諸多央企開啟了體制機制創(chuàng)新之路。
